February 10, 2018

Aktienbewertung mit Kennzahlen: Kurschancen und -risiken by Viktor Heese PDF

By Viktor Heese

ISBN-10: 3834916757

ISBN-13: 9783834916754

Dieses Buch liefert eine klare, übersichtliche und kritische Darstellung der am häufigsten verwendeten Kennziffern in der Fundamentalanalyse von Aktien. Im Mittelpunkt steht die Frage: Wann liegt eine Normalbewertung und wann eine Über- oder Unterbewertung von Einzelaktien oder des Gesamtmarktes vor?

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Die vorliegende Dissertation entstand wahrend meiner Tiitigkeit als wissenschaft licher Mitarbeiter am Fraunhofer-Institut fOr Arbeitswirtschaft und agency (lAO), Stuttgart. Herm Prof. Dr. -Ing. habil. Prof. e. h. Dr. h. c. H. -J. Bullinger, Leiter des Instituts fOr Arbeitswissenschaft und Technologiemanagement (IAT) der Universitat Stuttgart und des Fraunhofer-Instituts fOr Arbeitswirtschaft und supplier danke ich fOr die wohl wollen de UnterstOtzung der Arbeit.

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Es werden die „bereinigten“ Gewinne so berechnet, als ob keine Sonderereignisse vorliegen würden (Normalfall-Hypothese). Wie erwähnt, hat in Deutschland die DVFA bereits 1967 entsprechende Methoden zur Ermittlung des Gewinns je Aktie ausgearbeitet, die laufend angepasst werden. Nach den internationalen Standards der Rechnungslegung (IFRS/US-GAAP) ist der Gewinnausweis je Aktie samt Offenlegung seiner Berechnungsweise verbindlich vorgeschrieben. Seine Ermittlung wird später am Beispiel der Bayer-Aktie vorgestellt.

Die populärsten von ihnen müssen nicht die „richtigen“ sein, wenn es gilt, ein gewünschtes Messziel zu erreichen. Die Stärken-SchwächenAnalyse soll in diesem Fall die Eignung der Kennzahl von der ökonomischen Seite beleuchten. „ Mögliche Fehlinterpretationen Nach Abschluss der Stärken-Schwächen-Analyse sollte geprüft werden, ob Fehlinterpretationen möglich sind. Die Fehlinterpretationen haben mehrere Ursachen: 1. Der externe Bilanzleser begeht Interpretationsfehler, wenn er mehrere Kennzahlen in einer Wechselwirkung deuten muss.

Verdient zum Beispiel eine Gesellschaft 500 Millionen Euro und hat sie 10 Millionen Aktien an der Börse, so „verdient“ diese Gesellschaft 5 Euro pro Aktie. Kostet eine Aktie 50 Euro, ist der Multiplikator – hier das später beschriebene KGV – 10. Erst der weitere Vergleich zu einer sinnvollen Marktgröße, sei es ein Vergangenheitswert oder ein übergeordneter Branchenwert (Benchmark), erlaubt ein Bewertungsurteil. Erst dann kann die Aussage getroffen werden, ob eine Aktie oder ein Aktienmarkt über-, unter- oder „fair“ bewertet ist.

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by Donald
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